ЕЦБ е готова да започне да намалява лихвените проценти, казва главният икономист
Европейската централна банка изпрати ясен сигнал, че ще намали лихвените проценти от историческите им върхове през следващата седмица, тъй като нейният главен икономист отхвърли опасенията, че това преди Федералният резерв на САЩ да има обратен ефект.
Сега ЕЦБ изглежда почти сигурно, че ще бъде една от първите големи централни банки, които ще понижат лихвите, след като беше критикувана, че е една от последните, които ги повишиха след най-голямата инфлация скок за едно поколение преди три години.
Филип Лейн каза пред Financial Times в интервю преди забележителната среща на банката на 6 юни: „С изключение на големи изненади, в този момент има достатъчно в това, което виждаме за премахване на най-високото ниво на ограничение.“
Инвеститорите залагат силно, че ЕЦБ ще понижи референтната си лихва по депозитите с четвърт процентен пункт от рекордния си връх от 4% на срещата следващата седмица, след като инфлацията в еврозоната падна близо до целта на банката от 2 процента.
Швейцарската, шведската, чешката и унгарската централни банки вече намалиха цената на заемите тази година в отговор на падащата инфлация. Но сред големите икономики в света, Фед и Банката на Англия не се очаква да намалят лихвите преди лятото и се смята, че Японската централна банка е по-вероятно да продължи да ги повишава.
Попитан дали е горд, че ЕЦБ беше в състояние да намали лихвите по-рано от другите, каза Лейн: „Централните банкери се стремят да бъдат толкова скучни и се надявам, че централните банкери се стремят да имат възможно най-малко его.“
Той добави, че Основната причина, поради която инфлацията спадна по-бързо в еврозоната, отколкото в САЩ, беше, че регионът беше по-силно засегнат от енергийния шок, предизвикан от инвазията на Русия в Украйна. „Справянето с войната и енергийния проблем струваше скъпо на Европа“, каза той.
„Но по отношение на тази първа стъпка [в започване на намаляване на лихвите] това е знак, че паричната политика е била осигурявайки своевременно намаляване на инфлацията. В този смисъл смятам, че постигнахме успех.“
Лейн каза, че политиците на ЕЦБ трябва да поддържат лихвените проценти в рестриктивна територия тази година, за да гарантират, че инфлацията ще продължи да намалява и няма да остане над целта на банката, която той предупреди „би било много проблематично и вероятно доста болезнено за премахване“.
Въпреки това той каза, че темпото, с което централната банка намали разходите за заеми в еврозоната тази година, ще бъде решено чрез оценка на данните, за да се реши „пропорционално ли е , безопасно ли е в рамките на ограничителната зона да се движим надолу”.
„Нещата ще бъдат неравни и нещата ще бъдат постепенни“, каза Лейн, който отговаря за изготвянето и представянето на предложеното решение за лихвените проценти, преди да бъде решено от 26-те членове на управителния съвет следващата седмица.
„Най-добрият начин да очертаем дебата тази година е, че все още трябва да сме рестриктивни през цялата година“, добави той. „Но в рамките на зоната на ограничения можем да се понижим донякъде.“
Въпреки последните данни, показващи, че растежът на заплатите в еврозоната се е увеличил до почти рекордно темпо в началото на тази година, Лейн каза „общата посока на заплатите все още показват забавяне, което е от съществено значение”, добавяйки, че това е подкрепено от собствения инструмент за проследяване на заплатите на ЕЦБ. да доведе до обезценяване на еврото и да тласне инфлацията чрез повишаване на цената на вноса в блока.
Лейн каза, че ЕЦБ ще вземе под внимание всяко „значително“ движение на обменния курс, но посочи, че „има много малко движение“ в тази посока. Еврото се възстанови с една пета спрямо щатския долар от шестмесечно дъно през април и остава нагоре през последната година.
Вместо това той каза, че забавянето на очакваното време за намаляване на лихвените проценти от Фед е повишило доходността на американските облигации и това е повишило дългосрочната доходност на европейските облигации.
„Този механизъм означава, че за всеки лихвен процент, който сме определили, вие получавате допълнително затягане от условията на САЩ“, каза той, като посочи, че ЕЦБ може да трябва да компенсира това с допълнителни намаления на лихвения процент по краткосрочните депозити . „При равни други условия, ако дългият край се стяга повече, тогава начина, по който мислите за късия край, се променя.“
Инфлацията в еврозоната е спаднала от над 10 процента на своя пик през 2022 г. до почти три- годишно дъно от 2,4 процента през април, но се очаква да достигне до 2,5 процента, когато данните за май излязат тази седмица.
Лейн каза, че „все още значителният натиск върху разходите“ идва от бързият растеж на заплатите, тласкащ покачването на цените на услугите, означаваше, че ЕЦБ ще трябва да запази политиката си рестриктивна до 2025 г.
„Следващата година, когато инфлацията видимо се доближава до целта, след което се уверете, че лихвеният процент се понижава до последователно ниво с тази цел – това ще бъде различен дебат“, каза той.
До каква степен ЕЦБ намалява лихвите като цяло ще зависи от нейната оценка на така наречения неутрален лихвен процент, точката, в която спестяванията и инвестициите са балансиран на желаните нива, където продукцията е на потенциала на икономиката и инфлацията е на целта.
Оценките за неутралната лихва варират, но Лейн каза, че е вероятно да означава лихвен процент на или малко над 2 процента, въпреки че това може да бъде по-високо, ако „енергичен зелен преход“ към възобновяема енергия или огромни печалби от генеративен изкуствен интелект предизвикат скок в инвестициите.
